El Banco de España evalúa las vulnerabilidades y riesgos que pueden afectar al sistema financiero español
La situación financiera de hogares, empresas y bancos españoles evoluciona favorablemente, mientras que las Administraciones Públicas presentan un mayor grado de vulnerabilidad. Nuestro último Informe de Estabilidad Financiera identifica las tensiones geopolíticas y la posibilidad de correcciones abruptas en los mercados financieros como los principales riesgos para la estabilidad financiera.
El sistema financiero puede verse afectado por distintos riesgos, esto es, por cambios desfavorables de las condiciones económicas y financieras, geopolíticas, o del entorno físico (por ejemplo, el cambio climático o la pandemia), que tienen una probabilidad incierta de producirse. Cuando estos riesgos se hacen realidad, se reduce la capacidad del sistema de cumplir su papel crucial como intermediario financiero en la economía, y el crecimiento económico y el empleo se resienten. Un sistema financiero estable es capaz de afrontar tales riesgos y es un elemento clave para el buen funcionamiento de la economía. Por esta razón, el Banco de España tiene entre sus funciones velar por la estabilidad financiera
y elabora dos veces al año un informe de seguimiento ¿Qué diagnóstico hace el último Informe de Estabilidad Financiera (IEF), recién publicado, sobre el sistema financiero español?
Cada semestre, el Informe de Estabilidad financiera tiene como objetivo detectar vulnerabilidades y riesgos que pueden afectar la estabilidad del sistema financiero español
El informe analiza la situación financiera de administraciones públicas, hogares y empresas no financieras, bancos y otras entidades financieras. El objetivo principal es detectar vulnerabilidades en el sistema. Estas vulnerabilidades pueden incrementar el impacto de los riesgos para la estabilidad financiera o la probabilidad de que ocurran. El esquema 1 resume estas vulnerabilidades, por sectores, y los posibles riesgos.
Esquema 1
FORTALEZAS Y VULNERABILIDADES POR SECTORES Y RIESGOS PARA LA ESTABILIDAD FINANCIERA
FUENTE: Banco de España, Informe de Estabilidad Financiera, Primavera 2025
Desde octubre del año pasado, cuando se publicó el último IEF, los hogares y las empresas españolas han mejorado su situación financiera y han mantenido unos niveles de deuda sobre renta que son históricamente bajos. Aunque la carga de esta deuda -lo que pagan por ella en relación a su renta- se encuentra en torno a los niveles más altos de la última década, ha comenzado a reducirse conforme caen los tipos de interés.
En cambio, las Administraciones Públicas tienen una situación financiera más frágil. El porcentaje de deuda pública sobre PIB sigue siendo elevado, y las previsiones del Banco de España apuntan a que tanto la ratio de deuda como el déficit descenderán solo moderadamente en los próximos años. Además, existe el riesgo de que los gastos —por ejemplo, en defensa, dadas las nuevas demandas asociadas a los cambios geopolíticos— se desvíen por encima de las previsiones. Una mayor concreción de los planes fiscales estructurales y a medio plazo del Gobierno contribuiría a contener estas vulnerabilidades.
Por su parte, el sector bancario español experimentó en 2024 un nuevo aumento de la rentabilidad y un cierto refuerzo de la solvencia. Tanto en esta última métrica como en la ratio de cobertura de liquidez, los bancos se sitúan bastante por encima de los mínimos regulatorios.
¿Sabía que…?
La solvencia y la liquidez son dos elementos fundamentales para evaluar la estabilidad financiera de un banco.
- La solvencia es un factor clave para determinar la fortaleza de una entidad financiera; indica su capacidad para soportar pérdidas sin comprometer su actividad de intermediación y su capacidad para hacer frente a sus obligaciones financieras.
- ¿Cómo se mide? Poniendo en relación el volumen de capital disponible de la entidad y el riesgo que asume, medido por el volumen de activos, habitualmente ponderados por su nivel de riesgo.
- La liquidez es la disponibilidad que tiene un banco de activos que pueden convertirse fácilmente en efectivo, de tal modo que puedan satisfacer sus obligaciones financieras a corto plazo, sean vencimientos de deudas, requerimientos regulatorios o necesidades de inversión.
- ¿Cuál es el indicador clave? La ratio de cobertura de liquidez, que mide la capacidad de una entidad financiera para afrontar una salida repentina de fondos. Este indicador evalúa si el banco dispone de suficientes activos líquidos de alta calidad --es decir, que puedan convertirse rápidamente en efectivo sin perder valor-- para hacer frente a una situación de estrés de salidas de fondos durante 30 días.
Además, la posición actualmente favorable de la rentabilidad debería facilitar la acumulación de recursos financieros para afrontar eventuales escenarios de riesgo. Por otro lado, el crédito bancario a hogares y empresas creció en 2024, frente a la caída del año previo, y su calidad mejoró, reduciéndose la ratio de dudosos.
En resumen, los bancos españoles mantuvieron el año pasado estable su capacidad para afrontar riesgos. Además, han seguido mostrando una buena evolución financiera en el primer trimestre de 2025.
En el sistema financiero, además de los bancos, operan otras entidades (como los fondos de inversión o las compañías de seguros), que tienen un peso creciente, tanto en España como en otras economías. En este ámbito, existe a nivel internacional cierta preocupación ante el alto apalancamiento y la liquidez ajustada de algunos de estos agentes financieros.
Por su parte, el mercado de la vivienda en España experimentó en 2024 un fuerte crecimiento de compraventas,de crédito nuevo y de precios. La subida de los precios, mucho mayor que la del IPC, ha estado alineada con la buena evolución de la renta de los hogares y con la bajada de los tipos de interés. Además, no se ha observado una relajación de los estándares de concesión de créditos.
Para completar el análisis de vulnerabilidades, se ha examinado cómo la escalada arancelaria, que tuvo su culminación el 2 de abril, ocasionó un episodio de turbulencias en los mercados financieros mundiales. Caben destacar las fricciones observadas en el mercado de deuda pública de Estados Unidos, las caídas de las bolsas y la depreciación del dólar. La relajación de las tensiones comerciales en las últimas semanas ha revertido las pérdidas en las bolsas, como muestra el gráfico 1, y los precios de los activos financieros han vuelto a niveles que reflejan unas expectativas económicas optimistas.
Gráfico 1
EVOLUCIÓN DE LAS BOLSAS ESPAÑOLA, EUROPEA Y DE ESTADOS UNIDOS
FUENTE: LSEG Datastream.
NOTAS: El 28 de octubre de 2024 es la fecha de cierre del Informe de Estabilidad Financiera anterior; el 2 de abril de 2025 es el 'día de la liberación', que supone el anuncio del aumento masivo y generalizado de los aranceles por parte de Estados Unidos. Última observación: 12 de mayo de 2025.
Las tensiones geopolíticas continúan siendo el principal riesgo para la estabilidad financiera
En este contexto, las tensiones geopolíticas, asociadas en particular a la incertidumbre sobre las políticas de Estados Unidos (véase gráfico 2) o a la posible escalada de conflictos militares, continúan siendo el principal riesgo para la estabilidad financiera. Su intensificación podría afectar muy negativamente al crecimiento del PIB mundial y empeorar las condiciones financieras globales.
Gráfico 2
ÍNDICES DE RIESGO GEOPOLÍTICO, INCERTIDUMBRE COMERCIAL E INCERTIDUMBRE DE POLÍTICA ECONÓMICA
FUENTE: Economic Policy Uncertainty.
NOTA: El índice de riesgo geopolítico procede de Caldara y Iacoviello (2021). El índice de incertidumbre comercial procede de Caldara, Iacoviello, Molligo, Prestipino y Raffo (2020). El índice de incertidumbre de política económica Davis (2016). Última observación: abril de 2025 (riesgo geopolítico y de incertidumbre comercial) y marzo de 2025 (incertidumbre de política económica).
Además, también destaca la posibilidad de nuevas correcciones abruptas en los mercados financieros. Hay que tener en cuenta que las valoraciones de los activos financieros con riesgo siguen siendo elevadas y la aversión al riesgo de los inversores muy baja, a pesar del entorno de volatilidad, lo que podría propiciar tales ajustes bruscos.
El informe también analiza otros riesgos macroeconómicos, como la posible divergencia de las políticas monetarias de EEUU y de Europa, y también la importancia creciente para las entidades financieras de los ciberriesgos.
La política macroprudencial del Banco de España está orientada a preservar y reforzar la resiliencia del sector bancario español frente a los riesgos y vulnerabilidades identificados. De forma destacada, si los riesgos cíclicos para el sistema financiero en España se mantienen en su nivel actual, el Colchón de Capital anticíclico (CCA) de los bancos se elevará previsiblemente desde el 0,5 % actual hasta el 1 % en el cuarto trimestre de 2025. Se mantienen por tanto los planes previamente anunciados para reforzar este requerimiento de capital.
Los riesgos geopolíticos y en los mercados financieros pueden mutar rápidamente, y su importancia actual configura un escenario volátil. El Banco de España mantiene un seguimiento estrecho de los riesgos para la estabilidad financiera en nuestro país y podría adaptar su política macroprudencial si así lo estimáramos necesario.
